比特币实现亏损逼近FTX崩盘水平：链上数据揭示底部信号

随着短期持有人加速抛售，比特币的已实现亏损（Realized Loss）已攀升至自2022年FTX崩溃以来的历史高位，引发市场对底部位置的广泛讨论。

链上数据揭示抛售压力持续释放

根据区块链数据分析平台Glassnode的最新监测，比特币的已实现亏损规模和上升速度均达到极端水平，反映出边际需求显著萎缩。近期入场的投资者正面临大幅回吐，形成“亏损出清”效应，这在历史重大调整周期中具有典型特征。

该数据发布于比特币在Coinbase交易平台跌破8.05万美元之际，标志着自10月初创下的126,210美元历史高点累计下跌超过36%。这一跌幅已接近2022年熊市初期的抛压强度。

短期持有者主导抛售，或预示局部底部

Chainalysis与CryptoQuant的联合分析显示，本轮抛售主要由短期持有者（HODLers holding less than 1 year）推动。这类投资者通常在价格快速上涨后获利了结，其大规模减仓往往构成市场阶段性底部的重要信号。

CryptoQuant在周四的X平台上指出：“若价格迅速收回成本基础，通常标志着一个局部底部；而未能实现则可能确认更深层次的看跌趋势。” 当前价格未出现有效反弹，暗示下行压力仍存。

来源：CryptoQuant

市场情绪陷入“极度恐惧”，底部是否临近？

连续四周收红的记录被打破，加密恐惧与贪婪指数跌至“极度恐惧”区间，表明市场参与者普遍处于悲观状态。量子经济学首席执行官Mati Greenspan在接受Cointelegraph采访时坦言：“我们最近轻易突破支撑位，似乎无人愿意接盘。”

尽管他否认将进入“多伦多式熊市”（即长达数年的深度衰退），但仍警告称：“当前熔断速度之快，可能使熊市目标提前达成。”

回顾2022年11月，FTX崩盘紧随Terra Luna事件之后，比特币从约3.3万美元一路下探至1.6万美元以下，最低触及1.57万美元。随后两个月内价格维持在2万美元下方，直至2023年初启动新一轮牛市。

2022年1月至2023年10月的比特币价格走势图。来源：CoinGecko

机构看涨预期：底部或在2026年初显现

尽管短期波动剧烈，部分主流机构仍维持长期乐观判断。Fundstrat Global Advisors联合创始人Tom Lee及BitMine策略师预测，比特币将在2026年1月底迎来反弹，目标区间为15万至20万美元。

这一预期基于对宏观流动性、比特币供需结构以及现货ETF资金流入的综合分析。目前，链上数据显示长期持有者（HODLers over 1 year）比例稳定，且矿工持仓趋于集中，反映市场正在经历结构性洗牌。

综上所述，虽然当前比特币实现亏损已达历史极值，短期抛压仍在释放，但结合历史周期与链上行为模式，市场或正步入关键的底部构筑阶段。投资者应关注1.5万至1.7万美元区间的支撑有效性，并结合技术指标分析与宏观因素进行审慎布局。